从中长期看025V我们认为货XrJ7政策仍将保6W8G稳健中性的UDtC度，流动性2kzz拐点还未到GVxD，严监管的BE4B趋势也尚未iH58转，但考虑0rPq持续的同业JHuc杠杆下，同QPTJ套利现象已QQ3A大幅收敛，H6xl单已受到严PU6N的监管，对7Y3b管带来的市Civh冲击不必过Wnw9悲观；而基Pmlj面是相对友OdM4的一项，随SsZU严监管紧信mNoZ带来的融资kqPh束对地产、1YZz投强化，融HAqw需求走弱、uHku期见顶的趋tytY会越来越明3TIf，转折点或bYR3会在二季度qcBh现dS35

对比工业企业的aSKy成品库存和利润Gy2g据，我们认为，4CeA前经济正进入主Fkrr去库存阶段ankd